Ugens børsoverblik: Store regnskaber og amerikansk arbejdsmarked [Uge 6]

Det har været en spændende uge på børsen, hvor vi herhjemme blandt andet har fået regnskab fra Novo Nordisk.

Vi har netop færdiggjort en enormt spændende regnskabsuge, hvor halvdelen af selskaberne i C25-indekset har aflagt regnskab – herunder blandt andet Novo Nordisk, som mange nok havde set meget frem til. Der har været mange interessante regnskaber i denne uge, hvor især flere danske selskaber har overrasket positivt. Jeg har dog ikke mulighed for at gennemgå samtlige, hvorfor jeg her blot har foretaget et udsnit. Ligesom sidste uge startede denne uge også ud med store kursfald mandag, hvilket skyldes Trumps store udmeldinger omkring told på varer fra Kina, Canada og Mexico, hvor de to sidstnævnte senere viste sig at blive udskudt.

DSV’s årsregnskab

Som nævnt var denne uge en stor uge på den danske regnskabsfront. Tirsdag morgen startede offentliggjorde DSV deres årsregnskab for 2024. Selskabet havde for året en omsætning på 167,1 mia. kroner, hvor analytikerne havde forventet en omsætning på 165,9 mia. kroner – altså en positiv overraskelse. Anderledes så det dog ud på EBIT, hvor DSV rapporterede et resultat før særlige poster på 16,1 mia. kroner mod forventet 16,4 mia. kroner. Dette var et fald sammenlignet med 2023, hvor DSV rapporterede et EBIT-resultat på 17,7 mia. kroner. For regnskabsåret 2025 forventer DSV at levere et EBIT-resultat i spændet 15,5-17,5 mia. kroner. Aktiekursen startede med at falde omkring 4%, men endte dagen en stigning på 1,9% – altså et markant comeback.

Novo Nordisk’s årsregnskab

Onsdag var den helt store regnskabsdag herhjemme, hvor blandt andet Novo Nordisk offentliggjorde årsregnskab, der overraskede positivt på stort set alle parametre. Omsætningen endte på 290,4 mia. kroner mod ventet 285,57 mia. kroner, mens driftsresultatet endte på 128,33 mia. kroner mod de 125,16 mia. kroner som var ventet. Bundlinjen steg til 100,98 mia. kroner, og kom altså derfor for første gang nogensinde over de magiske 100 mia. kroner. Den eneste skuffelse mig bekendt var, at Wegovy solgte for 58,20 mia. kroner mod ventet 58,27 mia. kroner.

For 2025 forventes der en omsætningsvækst på 16-24% i lokal valuta og et driftsresultat der vækster med 19-27% i lokal valuta. Også denne guidance var højere end ventet, da Novo Nordisks’ finansdirektør i afslutningen af 2024 fik meldt ud, at de forventede en vækst i ”high teens”. Aktiekursen sluttede dagen af med en stigning på 4,5%, hvor jeg tror denne guidance har stor indflydelse.

Mandag ved middagstid blev jeg interviewet af en journalist fra DR Nyheder i anledning af netop Novo Nordisk’ årsregnskab. Interviewet blev en del af nyhederne onsdag, og kan ved interesse findes ved at klikke her (minuttal 18.30).

Mærsk’s årsregnskab

Mæersk leverede et regnskab for fjerdekvartal, der overraskede på flere parametre. Kvartalet endte på et EBITDA-resultat på 3,6 mia. USD mod forventet 3,1 mia. USD. Driftsresultatet endte på 2,1 mia. USD mod de 1,6 mia. USD som var forventet. Derudover lancerede Mærsk et aktietilbagekøbsprogram, som vil løbe hen over de kommende 12 måneder, hvilket jeg personligt finder positivt, da aktiekursen er relativt lav på nuværende tidspunkt. Afslutningsvist kan aktionærerne se frem til at få et udbytte på 1120 kroner pr. aktie senere på året. Aktiekursen i selskabets B-aktie steg med 6,3% i handlen efter regnskabsudgivelsen.

Amerikanske regnskaber

Tirsdag aften efter amerikansk børsluk offentliggjorde Alphabet, som er Googles moderselskab, sit Q4 regnskab. Omsætningen skuffede ved at lande på 96,47 mia. USD mod forventet 96,69 mia. USD. Til trods for dette overraskede indtjeningen per aktie (EPS) positivt, da det landte på 2,15 USD mod ventet 2,12 USD. Et andet parameter hvor investorerne blev skuffet, var væksten i selskabets Cloud-segment, der ”blot” vækstede 30% mod ventet 32,3%. Samlet set medførte regnskabet, at aktiekursen faldt med 7% i det amerikanske eftermarked, hvilket kan skyldes, at selskabet ikke vækster som ønsket i det forretningsben, hvor der investeres massivt.

Dagen efter Novo Nordisk udkom med regnskab herhjemme, offentliggjorde den store amerikanske konkurrent, Eli Lilly, sit regnskab for fjerdekvartal. Eli Lilly rapporterede en kvartalsvis omsætning på 13,53 mia. USD, hvilket toppede konsensusestimaterne med omkring 0,4%. Hertil leverede selskabet en indtjening pr. aktie på 5,32 USD mod forventet 5,03 USD pr. aktie. For 2025 forventer Eli Lilly en omsætning mellem 58 og 61 mia. USD samt en EPS på mellem 22,05 og 23,55 USD. Aktiekursen steg med 3,3% i handlen efter regnskabet.

Torsdag aften offentliggjorde Amazon et godt kvartalsregnskab, men fulgte efter med svag guidance for 2025. Omsætningen for kvartalet endte på 187,8 mia. USD mod 170,0 mia. USD i samme periode året forinden – det svarer til en stigning på 11%. Driftsindtjeningen endte på 21,2 mia. USD mens indtjeningen pr. aktie på 1,9 USD for kvartalet. For førstekvartal 2025 forventer Amazon en omsætning mellem 151 og 155,5 mia. USD, hvilket svarer til en vækst på 5-9%. Derudover forventer de en driftsindtjening mellem 14-18 mia. USD i samme periode. Denne svage guidance kan blandt andet skyldes den nuværende usikre økonomiske- og geopolitiske situation. Aktiekursen faldt med små 4% i eftermarkedet efter regnskabsudgivelsen.

Økonomiske nøgletal

På nøgletalsfronten fik vi tirsdag tal for det amerikanske jobmarked i form af ”JOLTs Job Openings”. Nøgletallet viser antallet af nye jobopslag i USA og endte denne gang på 7,6 millioner mod ventet 8 millioner. Der var forventet et fald sammenlignet med den forgangne måned, men ikke i denne størrelse. Dette kan indikere, at efterspørgslen på ny arbejdskraft er mindre end først antaget, mens rapporten også viser, at der ikke var drastiske ændringer i ansættelses- og afskedigelsesaktiviteterne.

Fredag fik vi så de længe ventede ”Non farm Payrolls”, også kaldet ”kongetal”, fra USA. Dette nøgletal siger noget om ændringen i antallet af jobs udenfor landbruget den seneste måned. Tallet var forventet at være 170 tusinde, men overraskede negativt med 143 tusinde.

På samme tidspunkt fik vi også arbejdsløshedstal fra USA. Arbejdsløsheden var forventet at komme ud på 4,1%, hvilket ville være status quo sammenlignet med måneden forinden. Dog kom arbejdsløshedsprocenten i stedet ud på 4,0%, hvilket indikerer et fortsat stærkt arbejdsmarked og en risiko for, at den amerikanske centralbank FED ikke ser sig nødsaget til at sænke renten foreløbigt. Det amerikanske aktieindeks S&P500 reagerede med et fald på 1% i fredagens handel.

 Indeksudviklingen den seneste uge

• S&P500: +0,94%

• Nasdaq100: +1,93%

• Dow Jones: +0,08%

• STOXX600: +1,3%

• OMXC25: +3,07%

Hvad skal vi holde øje med i næste uge?

Angående nøgletal er det i den kommende uge udelukkende USA, der i min optik er værd at holde øje med. Her får vi onsdag nemlig friske inflationstal, hvor der er forventet en månedlig udvikling på 0,3% samt en årlig udvikling på 2,9% – herudover får vi naturligvis også tal for kerneinflationen, hvor der er renset for energi- og fødevarer.

Om torsdagen får vi et andet inflationstal, nemlig for de amerikanske producentpriser. Dette tal fortæller om de prisændringer som producenterne oplever, hvor prisstigninger ofte vil føre til højere forbrugerpriser. Dette tal beregnes MoM og er forventet at komme ud på 0,2%. Inflationstallene er særligt vigtige for den amerikanske centralbank FED, da disse tal, sammen med tal for arbejdsmarkedet, vægter højt i de løbende rentebeslutninger som banken foretager.

Herhjemme holder mange vinterferie, hvilket også kan mærkes i mængden af regnskaber. Det er nemlig umiddelbart kun Genmab, der kommer med regnskab i den kommende uge – dog et regnskab, som mange ser frem til. I USA fortsætter den store mængde af regnskaber, hvor vi blandt andet får fra McDonalds, Coca Cola, Shopify, DoorDash, Reddit, SONY, Coinbase og Moderna.