Telefonen ringede en morgen, i den anden var Lars Tvedes forlagsredaktør. Han var imponeret over den måde, som Lars var kommet igennem coronakrisen på, og ville høre hvorvidt Lars var interesseret i at skrive en bog omhandlende, hvad enhver investor bør vide. Lars påtog sig denne opgave, og blot 12 dage senere var første udkast klar.
Introduktion
Bobler, Bullshit og Børsfest bærer stort præg af, at den ikke er skrevet på traditionel vis. Lars Tvede har dikteret bogen gennem samtale til computeren. Det er dog ikke en dårlig ting, da det giver en ny oplevelse for læseren. Det er i hvert fald et forfriskende pust i min verden. Det medvirker ligeledes til, at det føles som værende en mere personlig præget bog, end jeg havde forestillet mig.
Bogen starter med at sætte fokus på din opgave som investor, hvilket ganske simpelt er at købe på bunden og sælge på toppen. Det er meget groft skitseret, men det er måden hvorpå man slår markedet over tid.
Det er dog en yderst svær opgave som investor. Dette fortæller Lars Tvede om gennem hans personlige erfaringer med de 5 store kriser, som han har oplevet før Coronakrisen.
Fænomener der skaber vækst
Efterfølgende kommer Lars Tvede ind på, hvad der driver den generelle økonomi, hvor innovation sættes i fokus. Innovation anses for at være den primære motor bag et samfund i vækst. Det medfører nogle spændende fænomener, man har iagttaget omkring den vækst, som skabes gennem innovation. I bogen findes 17 fænomener.
Disse fænomener er med til at skabe den vækst, som vi har set gennem de sidste mange år – hvor Lars Tvede i bogen benytter nogle super gode grafer, som viser den eksponentielle vækst i BNP, sammen med den reelle udvikling i BNP. Det synliggør at forskellen mellem de to ikke er særlig stor, det samme gør sig gældende for aktiemarkedet.
Verden er ofte udsat for nogle events, der indgyder frygt, denne frygt kan til tider være rationel, andre gange er den ikke. Det dækker Lars Tvede flot med en liste på hele 40 gange verdenen var ved at gå under. Denne liste dækker over de begivenheder, som er kommet siden han investerede i sine første aktier som 18-årig. Med andre ord mener Lars Tvede altså at vi fortsat kan forvente langsigtet vækst i økonomien samt de finansielle markeder.
Markedets cyklusser
Hvordan vi lærer at navigere under disse forhold, er der selvsagt nogle økonomiske teorier og modeller for. De kan ikke forudsige markedet 100%, men kan stadig give nogle indikationer på, hvilken vej markedet skal. Indenfor dette område skriver Lars Tvede meget om konjunkturcyklusserne, som han opdeler i 3 primære kategorier.
- Lagercyklusser, når økonomien buldrer afsted, kan lagrene ikke følge med, og når økonomien stopper op, bliver de for store. Hvilket er med til at påvirke aktiemarkedet i mindre grad.
- Kapitalinvesteringer, vedrører erhvervslivets investeringer i maskiner og udstyr.
- Ejendomsinvesteringer, vedrører private- og erhvervsejendomme samt alle de parter, som er involveret i processen.
Disse 3 cyklusser har differentierede tidshorisonter på henholdsvis 5, 10 og 20 år groft skitseret. Derfor mener Lars Tvede altså at krisens størrelse afhænger af hvor mange cyklusser der kommer samtidigt. Dette illustreres flot og forståeligt i bogen.
De mange kriser
Under økonomiens opsving er der ofte nogle ting, som bliver genstand for en øget opmærksomhed. Heriblandt kan blandt andet nævnes de hollandske tulipaner. De giver et meget godt billede af hvad spekulation, kan gøre ved et marked. Lars Tvede har formået at finde hele 51 bobler og kriser, set henover de sidste 463 år. Essensen af dette er, du skal ikke holde fast i dine tulipanløg, blot fordi prisen bliver ved med at stige – men at den rationelle investor bør afvikle investeringerne gradvist, fremfor at gætte på hvornår toppen kommer.
Lars Tvede skriver herefter om hvordan han brugte den teoretiske viden, som han har tilegnet sig gennem mange års erfaring til at navigere i aktiemarkedet, gennem Coronakrisen – nærmere betegnet hvordan du kan bruge den teoretiske viden i praksis. Det er super spændende læsning, og viser hvor stor forskel der kan være på teori og praksis.
Læs også: Gode bøger til nye på aktiemarkedet.
Risiko og afkast
Hvordan hænger din risiko sammen med dit afkast? Det forklarer Lars Tvede ved at referere till en bog af Jeremy Siegel. Jeremy Sigel’s bog beskriver det afkast, som kan forventes over tid ved forskellige typer af investeringer.
Hvilke muligheder du har for at slå det generelle aktiemarked er yderst begrænsede. Dette dækker Lars Tvede ved hjælp af Buorton Malkiels bog ”A Random Walk Down Wall Street”. Her tilskrives de der lykkedes med at slå markedet kun at have været heldige – hvor sammenligningen med blinde aber der kaster dartpille for første gang blev bragt i spil. Her ville nogle af aberne statistisk set også slå markedet over længere tid.
Lars Tvede er dog ikke helt solgt indenfor dette segment, hvor han skriver. Han mener der er 3 typer af investeringer, hvor du som investor har mulighed for at opnå et større afkast, end det generelle aktiemarked.
- Hedgefonde, kan generelt dække over mange ting, og har få begrænsninger i handelsinstrumenter. De fonde, der opnår størst afkast er typisk makrofonde. En makrofond kan sprede sine handler over aktier, obligationer, valuta, råvarer og flere andre ting.
- Kapitalfonde, investerer i privatejede virksomheder og projekter. Her binder du typisk som investor dine penge i 10-12 år.
- Venture-kapitalfonde, er en afart af kapitalfondene, som fokuserer på de helt små virksomheder.
Yale Endowment
Hvordan det i praksis kan bruges til at skabe et højere afkast, er noget David Swensen har haft succes med, i den tid han har stået i spidsen for Yale Endowment. Her har han opnået et gennemsnitligt årligt afkast på cirka 12,6% siden midten af 1980’erne. Fordelingen i porteføljen er angivet i bogen, hvor det fremgår, at kun 16,5% af porteføljen er investeret i almindelige aktier. Lars Tvede belyser meget godt sammensætningen af porteføljen, og hvorfor det giver mening med de forskellige markeder, som porteføljen består af.
Senere i bogen giver Lars Tvede sine personlige erfaringer med boligmarkedet, og hvordan det er muligt at profitere på dette. Her er der en længere historie, om hvilke erfaringer han gjorde sig, især på det tyske boligmarked, hvor han sammen med 4 andre opkøbte lejlighedskomplekser, så de endte med mere end 400 lejligheder.
Alternative investeringer
Det er dog ikke kun ejendomsmarkedet, som Lars Tvede har iagttaget. Det er blandt andet også samlerobjekter, kunst og andre lignende genstande, hvor værdien kan virke meget irrationel. Her skriver han generelt at værdien der tillægges genstandene, ikke altid giver mening, hvorfor det også er et område man skal være en smule påpasselig med. Det er dog på trods af, at eksempelvis whisky de senere år har oplevet større stigninger end aktiemarkedet.
Hvordan man kan regne værdien ud på samlerobjekter og andre genstande, har Lars Tvede lavet sin egen lille model til. Det er en meget interessant model, som han forklarer på en meget forståelig måde. Hvis du har interesse for samlerobjekter, så kan det klart anbefales at sætte sig dybere ind i denne.
De finansielle markeder
Hvordan markedet i grove træk fungerer, altså hvilke mekanismer der styrer markedet, har Lars Tvede tidligere i bogen redegjort for. Nu er fokus på hvordan man agerer som privat investor i de finansielle markeder. Det gøres ifølge Lars Tvede ikke bedst ved at finde alle nyheder i real tid, men i stedet reflektere over hvad nyhederne rent faktisk betyder for markedet. Derfor er det ifølge Lars Tvede også vigtigere at se markedet over længere tid, end det er at følge kursen fra 9-17 hver dag.
Gør hvad du er god til
For at kunne reflektere over de nyheder, som man finder, er det vigtigt at du som individ, først og fremmest reflekterer over hvordan du lærer bedst. Derved kan du skabe optimale forhold for din arbejdsproces med aktiehandel, og dermed have en bedre mulighed for at opnå succes med dette. Dertil er det vigtigt at du investerer i hvad du har kendskab til. Dette oplevede Lars Tvede selv med et computerspil. Det var indenfor en niche, hvor han ikke havde erfaring, men blev fortalt meget godt af diverse analytikere. Det endte i en stor fiasko, og da han åbnede op overfor sine døtre om det, fik han følgende kommentar fra den yngste datter på 14 ”Aj far, det kunne vi godt have fortalt.” Derfor er det vigtigt, at du har en god forståelse af hvad du investerer i, så du ikke ender i samme situation, som den gode Lars Tvede gjorde med dette computerspil. Nærmere detaljer om denne sjove historie, kan findes i bogen.
På trods af at Lars Tvede har skrevet en bestseller indenfor teknisk analyse med Børshandlerens Psykologi, benytter han selv en meget simpel udgave af teknisk analyse. Der er ingen grund til at gøre tingene mere komplicerede end de er. Hvilke begreber og hvordan han bruger dem, forklarer han kort og præcist i bogen.
Afslutning
Bogen afsluttes med nedenstående tekst:
Denne bog handler om investeringer, og dens hovedkonklusion er vel at du for at investere effektivt skal kombinere rationalitet, risikovillighed, growth mindset, spredning og udholdenhed, måske tilsat lidt timing og andre finesser. Det er job nummer et.
Men der er også en anden opgave, nemlig at få de dermed tjente penge til at gøre noget godt for dig og dem, du vil det godt. Det er det andet job.
Alt i alt en helt fantastisk, som er et must at læse – såfremt du har interesse for bøger og investering. De personlige erfaringer, som Lars Tvede har gjort sig, giver bogen noget helt unikt, som ikke kan tillæres andre steder. Jeg giver bogen 5/5 stjerner.
