Bavarian Nordic er en dansk biotekvirksomhed, og er en del af det danske C25-indeks.
Bavarian Nordic er kendt for sine koppevacciner samt virksomhedens pipeline og seneste vaccineinvesteringer. Bavarian er globalt førende indenfor koppevacciner, og er mangeårig leverandør til det amerikanske strategiske nationale beredskabslager. Læs her om Bavarians seneste vaccineopkøb og om Bavarians muligheder i 2021.
Læs også: Chemometec – Et guldæg i Danmark.
Spændende opkøb af vacciner
I slutningen 2019 oplyste Bavarian Nordic, at de havde opkøbt to vacciner fra GlaxoSmithKline. Vaccinerne som Bavarian opkøbte var Encepur og Rabipur.
Encepur
Encepur bruges til forebyggelse af sygdom, som er forårsaget af TBE-virus. TBE-virus overføres via bid fra skovflåter og forekommer i små områder i naturen. TBE spreder sig i vores nabolande, hvilket gør Encepur mere og mere relavant. Folk med TBE-virus kan få en klinisk sygdom, hjernebetændelse, indlæringsproblemer, lammelser mm. I Danmark er vaccinen mest relevant på Bornholm, hvor der årligt bliver registreret 2-4 tilfælde af TBE.
Rabipur
Rabipur er en vaccine mod rabies. Rabies er ikke en sygdom som forekommer i Danmark, det er endda sjældent den forekommer i Europa. På verdensplan er der dog alligevel årligt omkring 35.000-40.000 mennesker som dør af rabies. Rabies kommer ved bid fra dyr som selv er smittede med sygdommen. Rabies er en meget alvorlig sygdom, og har ekstreme konsekvenser. Man får kraftige bivirkninger og når symptomerne på rabies er opstået er sygdommen 100% dødelig.
I forbindelse med opkøbet, udtalte CEO Paul Chaplin, at de to vacciner alene vil give en årlig omsætning på over 1,5 mia. DKK. I samme omgang udtalte han at han forventer at Bavarian vil blive profitabel inden længe. For at sætte dette i perspektiv, omsatte Bavarian Nordic i 2018 for 501 mio. DKK og i 2019 662 mio. DKK. Investeringen i Encepur og Rabipur ville dermed mere end fordoble omsætningen, hvilket også afspejlede sig i Bavarian Nordics guidance for 2020.
Opkøbet af vaccinerne var selvfølgelig også omkostningsfulde. I første omgang skulle Bavarian Nordic betale 2,2 mia. DKK, samtidig med at der er aftalt milepælsbetalinger på op til 3,7 mia. DKK. Når det er milepælsbetalinger, vil det blive betalt hvis vaccinerne når visse milepæle.
Købskandidat for 2021?
Mange anser Bavarian Nordic som en mulig vinder i 2021. Salget af Encepur og Rabipur er i 2020 blevet negativt påvirket af Corona, eftersom færre mennesker har rejst, og dermed haft brug for vaccination.
En øget rejseaktivitet i 2021 vil derfor påvirke Bavarian positivt. Det er derfor også vigtigt, at der er kommet en Coronavaccine, så der er større mulighed for at rejseaktiviteten stiger. Der har længe været spørgsmålstegn om hvorvidt Bavarian skulle producere en Coronavaccine. Det er dog ikke lykkedes at få finansiering til vaccinen.
Ved siden af opkøbet af disse to vacciner, har Bava sine koppevacciner, som det amerikanske beredskab ønsker at købe. For et par uger siden offentliggjorde Bavarian Nordic, at de amerikanske myndigheder køber for yderligere 83 mio. USD, som vil blive produceret og faktureret i 2021.
Jeg anser generelt Bavarian som et solidt selskab, som er blevet en smule negativt ramt grundet forventninger til en finansiering af en Coronavaccine. Selskabet forventer ligeledes ved årets udgang at have 1,6 mia. i likvide midler, samt at ramme en omsætning på 1,9 mia. kr. og EBITDA på 725 mio. kr.
De ikke eksisterende fremskridt angående finansieringen til Coronavaccinen har i mine øjne fået investorerne til at glemme det eksisterende langsigtede potentiale, der er i Bavarians produktportefølje. Det afspejles i hvert fald ikke i så høj grad i virksomhedens markedsværdi.
Bavarian forventer dermed at komme ud af året med en del penge i kassen, langt over en fordobling i omsætningen og et positivt EBITDA-resultat blandt andet grundet købet af Encepur og Rabipur. I skrivende stund har Bava en markedsværdi på omkring 11 mia. kroner.
Læs også: Bedste danske aktier i 2020.
Bavarian Nordics aktiekurs
Bavarian Nordic er i skrivende stund i kurs 187 DKK svarende til en markedsværdi på omkring 11 mia. DKK. På nedenstående graf ses udviklingen i aktien de seneste 5 år.
Som grafen påviser, tog aktien et stort dyk tilbage i 2017. Det store fald skyldtes Bavarian Nordics daværende store håb, ved navn Prostvac, som skulle være et middel mod prostatakræft. Prostvac fejlede i fase-3, hvor man helt valgte at stoppe fase-3 forsøg. Dette påviser risikoen i Bavarian Nordic, og generelt biotekbranchen, hvor disse forsøg lige pludselig kan gå i vasken.
Kursmål på Bavarian Nordic
Bavarians aktiekurs er også blevet vurderet af forskellige analytikere. Her er et kort overblik over nogle af de seneste kursmål på Bavarian Nordic.
12. november 2020 – Jefferies: Sænker kursmål til 270 DKK fra tidligere 290 DKK. Anbefalingen er fortsat “køb”. Kilde: Euroinvestor.
18. august 2020 – Danske Bank: Løfter kursmål til 280 DKK fra tidligere 230 DKK. Anbefalingen er fortsat “køb”. Kilde: Euroinvestor.
8. juni 2020 – Citi: Løfter kursmålet til 220 DKK fra tidligere 175 DKK. Kilde: Medwatch.
5. februar 2020 – Jefferies: Løfter kursmål til 330 DKK. Anbefaler fortsat “køb”. Kilde: Euroinvestor.
Disclaimer: Jeg ejer aktier i Bavarian Nordic
