Adskillige aktier rykker 10% efter regnskab

Regnskabssæsonen i 2024 er først lige skudt i gang, men vi ser allerede mange store overraskelser, som jeg personligt ikke havde forventet.

Den første aktie jeg vil sætte fokus på, er en positiv overraskelse for aktionærerne, hvor Netflix er steget 14% siden regnskabet. Ganske givet ”kun” 10,7% på selve handelsdagen, men nu er vi så heldige, at vi har en smule mere historik at medtage. Derudover har selskaber som Tesla, Intel, LVMH, Netcompany , 3M og IBM præsenteret regnskab,  som vi ligeledes vil tage et kig på.

Læs også: North Media klar til at gøre comeback?

Netflix gør comeback efter udfordringerne i 2022

Netflix var som sædvanligt med til at åbne denne regnskabssæson, da de tirsdag efter markedsluk præsenterede regnskabstal for fjerde kvartal. Ses der udelukkende på EPS, endte denne på 2,11 USD, hvilket var en smule under analytikernes forventninger på 2,21 USD.

På omsætningssiden var der dog fremgang at spore, hvor omsætningen endte på 8,83 mia. USD mod analytikernes forventning på 8,72 mia. USD og en markant vækst fra sidste år, hvor selskabet omsatte for 7,85 mia. USD, hvorfor selskabet har vækstet omsætningen omtrent 12% for perioden.

Set over helåret har selskabet vækstet omsætningen 6,6% og løftet deres operating margin fra 17,82% i 2022 til 20,62% i 2023. Dette er til trods for, at første kvartal i 2023 var dårligere sammenlignet med 2022. Netflix er dermed på vej til at gå mod den højeste operating margin i selskabets historie, der hidtil har toppet med et gennemsnit for en 12 måneders periode ved udgangen af tredje kvartal 2021 på 22,76%.

Særligt antallet af nye brugere var bedre end analytikernes forventning. Alene i fjerde kvartal 2023 vækstede Netflix med 13,1 mio. nye brugere, hvilket skal ses op mod analytikernes forventning om 8-9 mio. nye brugere gennem kvartalet. Netop antallet af nye brugere har været en stor faktor ift. markedets reaktion på regnskaberne.

Netflix har med nye direktører ved roret også en anden strategisk tilgang til at vækste, hvor selskabet vil fokusere på at blive en mere komplet platform. Dette indebærer et øget fokus på blandt andet spil og sportsindustrierne, hvilket kan gøre platformen til mere vidtrækkende i brugerbase og imødekomme flere behov blandt brugerne, så der bruges yderligere tid på platformen.

Overordnet er det ikke svært at se, hvorfor investorerne er glade for den nye ledelse, og de resultater der er blevet skabt hidtil. Spørgsmålet er blot, om de nye strategiske tiltag også giver pote på den lange bane?

Tesla har mistet 25% af sin markedsværdi i januar

Tesla kunne præsentere en EPS på 0,71USD, hvilket skal ses op mod analytikernes forventning på 0,73 USD. Omsætningen for kvartalet endte på 25,17 mia. USD, hvor analytikerne havde forventet 25,61 mia. USD. Det svarer til en omsætningsvækst på lige knap 9% ift. samme periode i 2022. For året lyder omsætningsvæksten på omtrent 19%.

I antal biler er væksten dog på hele 40%, hvor selskabet selv udmeldte, at de forventer en nedgang i væksten af antal biler i 2024. Dette skyldes blandt andet, at der lægges mange kræfter i en ny og endnu billigere Tesla, der for nu går under navnet Redwood. Her er ambitionen, at denne skal kunne konkurrere med de mange billige modeller, der lige nu tilbydes fra særligt Kina.

Tesla arbejder dog også fortsat på mange andre projekter end selve bilproduktionen. Heriblandt deres selvkørende system, hvor det er et reelt potentiale, at de kan levere softwaren til andre bilselskaber. Den første licensering er dog ikke sket endnu, og de lovgivningsmæssige rammer har heller ikke tilladt fuldt autonomiske køretøjer endnu, selvom teknologien er godt på vej til at løfte byrden.

Et lidt alternativt fokusområde er deres robot, Optimus, der kan varetage jobs, der er fysisk hårde eller farlige for mennesker at udføre, hvor Elon Musk har udtalt, at der er en god chance for levering af de første robotter allerede i 2025. Det er dog en af de ting, der gør Tesla enormt svær at vurdere. Derfor er det største fokus også på selve bilproduktionen, og væksten heri. Derfor blev aktien også sendt ned med hele 12% i gårsdagens handel på de svage vækstforventninger til 2024.

Intel overpræsterer, men skuffer på fremtidsforventningerne

Intel leverede på overfladen et enormt flot resultat, hvor de kunne præsentere en EPS på 0,54 USD, hvilket var markant bedre end analytikernes forventning om en EPS på 0,45 USD. På omsætningssiden var der ligeledes positive overraskelser, hvor omsætningen for kvartalet endte på 15,4 mia. USD, hvilket skal ses op mod analytikernes forventning på 15,16 mia. USD.

Selskabet bliver alligevel sendt ned med 11% i dagens handel, som følge af prognoserne for første kvartal 2024. Her forventer selskabet blot en EPS på 0,13 USD, hvor analytikerne havde forventet en EPS på 0,33 USD. Selskabets egne forventninger er altså lige godt 60% under analytikernes forventning forud for regnskabet.

På omsætningssiden ser vi samme tendens. Her forventer Intel en omsætning på 12,2 til 13,2 mia. USD, hvor analytikernes forventning var på hele 14,15 mia. USD, hvilket er 1 til 2 mia. USD mere end selskabets egen forventning.

Jeg har det efterhånden lidt ambivalent med Intel. Selskabet har gennem de seneste år set omsætningen falde med en tredjedel, hvor EPS også har taget et gevaldigt slag. Det gør det ikke til en særlig oplagt investeringsmulighed på papiret. Alligevel er selskabet steget næsten 100% (før dagens fald) fra bunden i februar 2023, og befinder sig i en af de brancher, der har størst acceleration på udviklingen ifm. AI-bølgen, der har medført massive investeringer.

Selskabet er på nuværende tidspunkt i en turn around fase, hvor der kom ny CEO til roret i 2021 med en 5 års plan og en ambition om at slå tidligere omsætningsrekorder. Jeg har større tiltro til nogle af konkurrenterne, men målt på nøgletal, så har alle andre også dette. Derfor kan Intel måske være en overset investeringsperle på længere sigt, hvis de formår at få styr på forretningen. Jeg bliver i hvert fald ved med at følge selskabet fremadrettet.

LVMH oplever stærk forbrugerinteresse

LVMH kunne præsentere en omsætning på 23,9 mia. EUR, hvilket svarer til en omsætningsvækst på 10%. Analytikerne havde forventet en omsætning på 23,6 mia. EUR, hvor det særligt var julesalget, som trak LVMH op over disse forventninger.

Selskabet præciserede ikke EPS for fjerde kvartal, men for helåret endte EPS på 30,33 EUR, hvilket er lavere end analytikernes forventning om en EPS for året på 31,29 EUR. Det er særligt valutaudsving og de stigende renter, der har påvirket selskabet negativt. Selskabet går dog ind i 2024 med en stærk tiltro til, at året kan blive lukrativt for luksusvarer, hvor der opleves en fortsat stærk interesse.

Jeg synes personligt, at det er spøjst fortsat at se så høj en efterspørgsel på luksusvarer, når vi hører om flere og flere familier, som er blevet påvirket af inflation og stigende renter. Det er ikke ligefrem blevet billigere at få hverdagen til at hænge sammen de seneste år.

Det er også en af grundende til, at jeg ikke har investeret i LVMH, da jeg simpelthen ikke kan få det store og hastigt stigende forbrug på luksusvarer til at give mening med alle økonomiens udfordringer. Overordnet er det et super veldrevet selskab, som jeg ville have store interesse i at være investeret i, hvis man alene anskuer regnskabstallene.

Netcompany har etableret et stærkere fundament

Netcompany er den første aktie på denne liste, som jeg har aktier i. Derfor ser jeg måske også lidt anderledes på denne, da jeg har en direkte interesse som investor i selskabet, og altså ikke bare en nysgerrighed, som ved de andre.

Selskabet kunne for fjerde kvartal præsentere en omsætning på 1.585 mio. kroner, hvilket var en smule højere end analytikernes forventning på 1.543 mio. kroner. EBITDA-resultatet endte dog kun på 244 mio. kroner, hvilket er lavere end analytikernes forventning på 268 mio. kroner, ganske betragteligt efter min mening også.

Det samme er gældende, når vi ser på forventningerne til 2024, hvor vækstprognosen fra selskabet lyder på 7-10% mod analytikernes forventning på 9%.

Derfor kan det måske også undre nogen, at aktien er steget næsten 15% de seneste to handelsdage efter regnskabet. Dette skyldes blandt andet, at der leveres et stærkt cashflow i virksomheden, der blandt andet har medført et aktietilbagekøbsprogram for 150 mio. kroner.

Medarbejderne har været et stort samtaleemne gennem de seneste år i Netcompany, hvor der har været meget sygefravær og et relativt stort såkaldt churn af ansatte, altså personer der forlader jobbet af den ene eller anden grund. Dette ser selskabet ud til at have fået styr på, hvilket også tyder positivt for fremtiden med en god medarbejderkultur.

Et sidste lyspunkt er, at omsætningen der stammer fra udlandet, nu har oversteget omsætningen fra Danmark. Det er efter min opfattelse enormt vigtigt, at selskabet har succes på de internationale markeder, hvis væksten skal fortsætte mange år i fremtiden.

3M har tabt 50% på 5 år

3M gjorde noget ganske unikt, og leverede en omsætning der stemte præcist overens med analytikernes forventning på 7,69 mia. USD. EPS for fjerde kvartal lød på 2,42 USD, hvilket var højere end analytikernes forventning på 2,31.

Alligevel blev aktien handlet mere end 13% ned de to efterfølgende handelsdage, og endda aktiens dårligste handelsdag siden april 2019. Dette skyldes, som vi også så var tilfældet for Intel, at forventningerne til det kommende år ikke lever op til analytikernes forventning.

Selskabet forventer en EPS på 9,35 til 9,75 USD i 2024, hvilket skal ses op mod analytikernes forventning om en EPS på 9,90 USD. På omsætningsfronten forventer selskabet en vækst på 0,25 til 2,25%, hvilket ikke ligefrem kan siges at være prangende.

Selskabet ser derfor ud til godt at kunne fortsætte sit negative momentum, hvor aktien har tabt lige over 50% gennem de seneste 5 år, hvor der ellers har været sat mange rekorder på aktiemarkedet. Aktiekursen har faktisk ikke været i dette niveau siden 2012, hvilket nok siger mere om den fundamentale udvikling end aktiemarkedet som helhed.

Derfor er det heller ikke en aktie, som jeg har nærmere historisk indsigt i, selvom de har et ganske attraktivt udbytte og en glimrende udbyttehistorik. Selskabet er bl.a. en del af den fornemme liste, Dividend Kings, som du kan læse mere om her.

IBM tilbage på vækstsporet

IBM har haft et super solidt fjerde kvartal, hvor EPS endte på 3,87 USD, hvilket er en smule højere end analytikernes forventning på 3,77 USD. Omsætningen lød på 17,38 mia. USD, hvilket ligeledes er højere end analytikernes forventning på 17.23 mia. USD. Det svarer dog kun til en omsætningsvækst på 4% ift. samme periode i 2022.

Det er særligt bruttomarginen, der skiller sig ud i regnskabet. Denne lød for kvartalet på 59,1%, hvilket er den højeste bruttomargin for IBM siden 1999. Hertil har selskabet oprettet en fond på hele 500 mio. USD, der skal sikre eksponering mod startup, der i høj grad benytter sig af eller udvikler kunstig intelligens. Det kan være i blandt disse selskaber, at det næste store forretningsben for IBM kommer til at være.

Derfor er det nok heller ikke nogen overraskelse, at selskabet steg efter regnskabet. Helt præcist steg aktien 9,49%, hvilket teknisk set holder den udenfor kategorien 10+, men jeg synes alligevel den burde være med.